一边抱紧AI、一边提防伊朗惊雷！华尔街分裂行情梦回2000年互联网泡沫时代

本周，边抱I边华尔街走出了极度割裂的紧A惊雷街分极端行情。伊朗局势传出新动向，提防一度引发原油、伊朗美债收益率和外汇行业短期波动。华尔回年互联虽然价格反应总体温和，裂行但这一事件再次点燃了行业对通胀、情梦能源供应以及美联储政策路径的网泡惯常担忧。然而，边抱I边在股市内部，紧A惊雷街分投资者的提防注意力却始终被另一重关切牵动：即将到来的财报季，能否撑起当前仍在源源不断涌入人工智能(AI)领域的伊朗巨额资金?

这种反差在周五表现得尤为明显。因为美伊谈判前景仍不明朗，华尔回年互联原油交易员继续紧盯美伊双方发出的裂行每一个信号。与此同时，情梦股票投资者已将目光投向前方——SK海力士(SKHY.US)在美股的首秀，以及芯片制造商和超大规模公司即将陆续发布的财报，将成为检验AI交易成色的下一块试金石。

本周行业的走势，契合了行业中日益显著的一种格局。

巴克莱银行指出，主要大类资产之间的相关性当前处于历史区间的约第93百分位，这意味着原油、债券和货币的联动程度高于往常。与此同时，股票之间的相关性却跌至十多年来最低。虽然个股仍可能与整体资产行业同向波动，但随着投资者越来越注重区分AI赛道上的赢家与输家，指数成分股之间的分化正日益加剧。

巴克莱觉得，这与互联网泡沫时代有相似之处——彼时，另一场“一代人一次”的技术变革，也在行业公认的赢家与输家之间制造了异常巨大的鸿沟。

巴克莱美国股票衍生品研究主管斯特凡诺·帕斯卡莱指出：“投资者始终在寻找AI交易的下一个受益者，这催生了大量板块轮动。”

这种行业重新定价并不局限于股市。

今年以来，实际美债收益率走高对黄金形成压制，与此同时，股市和信用行业却依然保持韧性。通常而言，地缘冲突、通胀隐忧与长期财政赤字都会利好黄金，但如今局势并未奏效。究其原因，实际收益率上行抬高了持有黄金的机会成本——黄金本身无法产生利息收益，吸引力自然大打折扣。

本周，标普500指数上涨1.2%，纳斯达克100指数攀升1.7%，交易员正在为未来几天陆续出炉的首批财报做准备。

Lombard Odier Investment Managers宏观研究主管弗洛里安·耶尔波觉得，当前行业仍在定价“经济扩张”而非“滞胀”。AI投资在提升盈利预期的同时，也推高了资本需求，这使得股市比黄金更能承受融资成本上升的压力。

耶尔波指出：“实际收益率上行对股市而言，并非单纯的流动性收紧冲击，也代表着投资与盈利周期向好。但如果实际收益率在预期盈利停止改善后继续攀升，风险就会显现。”

德意志银行也得出类似结论，但指出这一平衡的关键前提在于：经济增长能否持续兑现高企的盈利预期。

EP Wealth Advisors的亚当·菲利普斯则指出：“实际收益率持续上行，最终可能对股市构成威胁，尤其是对科技等长久期板块。”

对投资者而言，更务实的做法是控制冲击作用，而不是任由冲击左右整个投资组合。伊朗冲突悬而未决，确实迅速搅动了原油、通胀预期和利率定价，却未能撼动行业对经济增长前景或AI盈利潜力的整体判断。

所以，华尔街更多是在做微调，而非大转向。花旗集团在获利了结欧洲股票和匈牙利利率头寸——二者均易受油价再度冲高冲击——的同时，仍将重点放在科技股财报和其他下半年催化剂上。汇丰控股则维持低配原油，将配置从新兴行业转向欧元区股票，并警告称，若AI支出出现任何回落，半导体板块将首当其冲。

贝莱德投资研究所维持对美股的超配立场，聚焦于那些有望将AI投资转化为可持续盈利的公司。而瑞银集团则将收益率上行视为配置优质债券的契机，而非完整削减风险敞口的理由。

摩根大通资产管理公司多资产处理方案全球策略师戴维·莱博维茨指出，行业的核心逻辑始终如一：追随利润。“这不是风险偏好开启或关闭的难题，关键全在于盈利，”他指出，“在这种环境下，投资回报率就是投资者的指路明灯。”这也愈发表明，投资者在股票、高收益债券、私募信贷等各类资产中布局AI赛道，同时对AI产业链细分领域精挑细选，优先布局盈利潜力最强的环节。

对投资者而言，这意味着在应对伊朗冲击的同时，不必放弃AI这一更宏大的投资叙事。多数投资者并未完整削减风险敞口，而是在边际上调整仓位，同时坚守核心投资立场。

英仕曼集团高级投资组合经理马特·罗指出，投资者通过板块和因子轮动来管理风险，同时对组合敞口进行战术性调整。

他指出：“无论行业下行时是加大还是降低净风险敞口，或是捕捉看跌期权偏斜的机会，这一直都是一种相对廉价的风险调整手段，至今仍是如此。行业的高度分化，一定程度上正是由此推动，也由此得到印证。”

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